자사주 매입이 주식 시장을 주도한 방법

Dec 01, 2023

미국 거래소에서 가장 큰 주식 구매자는 연기금이나 개인 투자자가 아닙니다. 주식 시장의 지배적인 세력은 기업이 자사주를 매입하는 것입니다. 관행으로 알려진 자사주 매입은 보유 자산의 가치를 높여 주주들을 기쁘게 하며, 보너스가 주가와 연계되어 있는 관리자에게 이익을 줍니다. 자사주 매입은 조 바이든 대통령과 그의 전임자 도널드 트럼프로부터 비판을 불러일으켰는데, 두 사람 모두 기업이 이익을 이용해 새로운 일자리를 창출하는 것을 선호한다고 말했습니다. 의회가 1%의 세금을 부과하기로 결정했음에도 불구하고 자사주 매입은 2022년에 기록을 세웠습니다. 많은 분석가들은 2023년에 세금이 감소할 것으로 예상하고 있는데, 이는 새로운 세금 때문이 아니라 예상되는 경기 침체에 직면하여 기업들이 현금을 절약하기 때문입니다.

1. 환매는 어떻게 이루어지나요?

투자자들은 주가가 오르고 회사 이익의 일부를 얻기를 바라기 때문에 주식을 구입합니다. 회사가 이익을 분배하는 전통적인 방법은 배당금, 즉 주주에게 직접 지불하는 것입니다. 자사주 매입은 약간 더 간접적인 두 가지 방식으로 주주들에게 이익이 됩니다. 주식에 대한 수요를 늘리면 주식 가치가 상승하거나 뒷받침될 수 있으며, 자사주 매입은 회사의 이익이 더 적은 수의 주식으로 분배되기 때문에 주당 순이익과 같은 재무 지표를 개선하여 주식을 더욱 매력적으로 만들 수 있습니다. .

2. 얼마나 크나요?

미국이 2018년 법인세를 인하한 이후 자사주 매입은 2020년 팬데믹 혼란 기간을 제외하고 매년 증가해 2022년에는 9,230억 달러에 달했습니다. S&P 기업의 경우 2010년 이후 매 분기마다 배당금보다 자사주 매입에 더 많은 돈이 지출되었습니다. 500 인덱스. 골드만삭스그룹(Goldman Sachs Group Inc.)에 따르면 자사주 매입은 지난 10년 이상 주식 수요의 가장 큰 원천이었다.

3. 왜 그렇게 많은 회사들이 그렇게 합니까?

1980년대 로널드 레이건 대통령의 규제 완화 노력의 일환으로 자사주 매입 제한이 완화되었고 관리자의 보너스가 점점 더 주식 성과와 연계되었습니다. 결과? 시간이 지나면서, 주식이 주주들에게 돈을 돌려주는 주요 수단이 되면서 주식 시장의 인식된 기능(사업 벤처를 위한 자금 조달)이 완전히 바뀌었습니다. 회사들은 이를 위해 차입을 시작했습니다. 예를 들어, Meta Platforms Inc.는 2022년 8월에 100억 달러, 3월에 85억 달러를 추가로 발행하여 2022년에 280억 달러, 2023년 1분기에 90억 달러 이상을 매입하는 데 사용했습니다.

4. 자사주 매입에 대한 주장은 무엇입니까?

지지자들은 기업 이익은 주주들에게 속하며 자사주 매입은 배당금 지급만큼 논란의 여지가 없어야 한다고 말합니다. 자사주 매입은 기업이 일반적으로 좋을 때나 나쁠 때나 일정한 수준을 유지하려고 하는 배당금보다 더 유연합니다. 그들은 또한 주주들에게 세금 혜택을 제공합니다. 왜냐하면 그들의 혜택은 주식이 팔릴 때까지 과세되지 않는 자본 이득의 형태로 제공되는 반면, 배당금은 지급될 때 과세되기 때문입니다. 옹호자들은 또한 성장할 기회가 제한된 성숙한 회사가 그 돈을 스타트업이나 다른 곳에서 사용할 수 있는 투자자에게 건네주면 사회에 이익이 된다고 주장합니다.

5. 환매가 표적이 된 이유는 무엇입니까?

규모가 커진만큼 비판도 커졌다. 반대론자들은 이러한 주주들을 위한 노다지는 경제 성장을 둔화시키고 회사를 성장시키거나 채용 및 직원 급여를 높이는 데 사용될 수 있는 자원을 소비함으로써 불평등을 증가시킨다고 말합니다. 임금은 정체된 가운데 2017년까지 5년 동안 자사주 매입이 자본 지출을 초과했습니다. 2023년 연구에서 두 명의 경제학자는 2001년부터 2022년 사이에 Cisco Systems Inc.가 순이익의 95%를 자사주 매입에 지출했다고 계산했는데, 이는 투자와 혁신을 희생하면서 주가에 초점을 맞추었다고 말했습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 지난 5월 투자자들이 자사주 매입 시기와 내부자 거래 시기를 더 쉽게 비교할 수 있도록 기업들이 더 많은 정보를 공개하고, 주로 경영진 보상을 높이기 위해 고안된 자사주 매입을 식별하도록 요구하는 규정을 채택했습니다.